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§优秀公司不需要向别人借钱
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这些财富500强可能让你大开眼界。
首先，相对于本身支付利息的能力，它们所运用的财务杠杆极其有限，一家真正好的公司是不需要借钱的；第二，除了有一家是所谓的高科技公司，另外少数几家属于制药业以外，大多数公司产业相当平凡普通，大部分现在销售的产品或服务与10年前大致相同（虽然数量或是价格、或是两者都有，比以前高很多）。
这些公司的记录显示，充分运用现有产业地位，或是专注在单一领导的产品品牌之上，通常是创造企业暴利的不二法门。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特这样抄底股市】
巴菲特认为，股市下跌时更要关心股票内在价值的高低。
内在价值高低的表现之一是负债。
他认为，优秀的上市公司一般不需要向别人借钱，也就是说，负债率低的企业中更容易出现内在价值高的股票。
巴菲特在伯克希尔公司1987年年报致股东的一封信中说，如果你仔细观察财富500强企业会发现，这些企业的对外负债很少，由此他得出结论说，“一家真正好的公司是不需要借钱的”
。
他说，这些企业从行业来看，它们的产品和服务与5年、10年前相比并没有什么大的不同，只有一家是所谓高科技企业，另外还有少量几家医药企业。
它们之所以能取得“暴利”
，关键是依靠在这个行业中处于领导地位的产品品牌，以及领先的产业地位。
巴菲特说，通过对1977至1986年10年间美国《财富》杂志的研究，其中1000家企业中只有25家能够连续10年平均股东权益报酬率达到20%，并且没有一年低于15%的标准。
再从它们在股票市场上的表现看，不用说它们都是股市中的宠儿，25家企业中有24家的表现超过标准·普尔500指数。
那么，为什么会出现这种情形呢？巴菲特认为，这说明这些上市公司的服务、产品线、制造能力、市场等方面已经相对成熟，或者根本就处于这个行业中的领导地位，竞争优势不可削弱，所以才会出现多少年一成不变的经营模式。
相反，如果这些公司为了改变而改变，反而有可能增加犯错误的机会，这就像要在一块动**不安的土地上建造一座固若金汤的城堡一样困难重重。
说得更透彻一点就是，具有稳定特质的企业是创造持续高获利的关键。
巴菲特话锋一转说，上述规律其实在伯克希尔公司身上表现得就很突出。
伯克希尔公司旗下的那些子公司之所以能缔造出优异的成绩来，它们所从事的业务其实就相当平凡；只不过，那些职业经理人把重点放在了保护企业本身、控制成本，根据现有能力来不断寻找新产品、新市场巩固原有优势，从来不受外界**，这才是问题的关键。
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