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§税前利润率可作换股依据
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你应该这样选股：如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只股票，那么你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司；如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票，你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。
——彼得·林奇
[彼得·林奇投资策略]
彼得·林奇认为，许多投资者也知道适时换股的道理，可是却不知道换什么样的股票好。
其实，换股和初次买股票的原则是一样的，要关注该公司的收益增长率和基本面，其中一个很重要的方面就是税前利润率。
所谓税前利润率，是指税前利润与销售收入的比率。
而税前利润，则是公司销售收入减去所有成本包括折旧费用、利息等的余额。
他说，分析税前利润率时要特别关注两点：
一是税前利润率高的公司，在行业萧条时更容易生存下来
从计算公式可以知道，在同一个行业中，税前利润率越高的公司，它的各项成本就越低，这表明一旦遇到全行业经济萧条，这时候它更容易生存下来。
用读者容易理解的话来说，就是它越不容易破产倒闭。
举个简单的例子来说，如果某家公司的税前利润率为12%，而同行业中另一家公司的税前利润率只有2%。
当遇到整个行业不景气时，如果两家公司的产品都要降价10%，这表明销售收入就要相应下降10%，而这时候的总成本变化则不大。
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