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混业放松之后
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那么2008年次贷危机中投资银行和商业银行混业以后到底通过CDO干了什么呢？小布什上任以后推行住房自有运动，大家不断买房就要不断贷款。
正好当时的货币政策也配合，2001年科技股泡沫破灭之后，美联储大幅度降息以拯救经济。
我们说每次央行大印钞以后，资金都会选择让自己利润最大化的渠道，通常不是楼市就是股市。
科技股泡沫破灭之后，美联储释放的这批资金被创造以后没有再回归股市，而是流向房地产市场，刺激了美国地产泡沫的出现。
《格拉斯-斯蒂格尔法案》的废除更是让金融业丧失了监管，混业以后肆无忌惮地吹大泡沫。
和商业银行结合以后，投资银行发现商业银行手里有很多贷款，商业银行这部分贷款的收益来自房贷每个月的还本付息。
为了赚更多的钱，投资银行帮助商业银行把这些贷款打包成CDO债券，然后给他们评级。
还款能力强的就是AAA级，然后是BBB级，还款能力最弱的就是垃圾级。
AAA级收益差，但是稳定。
垃圾级债券收益高，但是不稳定。
因为CDO的主要收益来源就是房主还贷，一般垃圾级债券贷款房主的收入都不太稳定。
不过因为那几年美国房价年年涨，大家的想法是如果贷款人还不了钱，银行就把房主的房子卖出去也不会亏。
银行给房产投资者放贷，投行再把贷款做成CDO产品卖给市面上的理财投资者。
投行卖掉CDO产品以后，钱又可以回到银行继续放贷，这真是个完美闭环。
因为这拨操作，在这几年房价上涨的日子里商业银行和投行赚了很多钱，投资者也获得了收益。
后面因为CDO的买家越来越多，所以银行需要更多的房贷做成CDO卖出去赚钱，但是合格贷款人不够了。
所以美国银行就发明了次级贷款，进一步放松贷款。
无须收入证明，无须资金流水，即使需要证明也可以伪造，贷款过程极其轻松。
甚至有些人身上根本没多少钱就利用高杠杆买了五六套房子，房价泡沫由此产生。
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